专题：AI超级周期未结束 重新审视避险资产
证券时报记者 陈书玉
6月12日晚，作为史上最大规模的IPO，SpaceX（美国太空探索技术公司）正式登陆纳斯达克，上市首日市值突破2万亿美元。而在当日A股交易时间，市场已对这一重要事件作出提前反应，多只航天及通用航空产业ETF集体大涨，汇添富基金、富国基金、易方达基金旗下相关产品单日涨幅均超5%。
多位接受证券时报记者采访的基金经理认为，SpaceX上市不仅是全球商业航天的里程碑，更可能成为资本市场重新定价太空产业的起点。尽管短期板块经历情绪波动，但商业航天中长期成长逻辑未变，这一赛道有望成长为万亿级市场，行业发展正从政策驱动转向产业落地兑现。
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ETF抢先大涨
6月12日A股交易时间，商业航天板块已提前“预热”。受当晚SpaceX将以史上最大规模IPO登陆纳斯达克的消息刺激，多只相关ETF显著上涨。截至当日收盘，汇添富国证通用航空产业ETF、富国国证通用航空产业ETF、易方达国证通用航空产业ETF涨幅均超5%，成为市场焦点。
当晚，SpaceX正式在纳斯达克上市，上市首日股价一度冲高至176美元，市值突破2万亿美元，刷新近年科技公司上市纪录，印证了市场此前的乐观预期。这一标志性事件在A股交易时间已通过预期传导至市场，商业航天板块整体情绪高涨，资金流入迹象明显。有市场分析人士指出，SpaceX作为全球商业航天的标杆企业，其上市成功不仅验证了太空经济的商业价值，也为国内产业链相关公司打开了估值想象空间。
对于商业航天板块的热度持续受到关注，多位基金经理表达了积极看法。东财景气驱动基金经理方一航表示，SpaceX的上市不仅是一家企业的发展里程碑，更可能成为全球资本重新审视、定价太空产业的分水岭。其庞大的供应链需求、技术扩散效应以及生态合作机会，或将为包括中国在内的全球优秀商业航天供应商带来业务增量与估值提升的机遇。
“SpaceX的上市不仅是一家公司的胜利，它用资本市场最直观的定价，确立了商业航天未来十年科技主线的地位。”鑫元基金表示，中国商业航天正从“政策叙事”走向“产业实证”。虽然道路充满曲折，但太空经济的黎明，已经不可阻挡地到来。
商业航天从政策驱动
走向业绩验证
多位基金经理认为，尽管短期板块经历了情绪性回调，但商业航天产业的中长期成长根基并未动摇，万亿级市场的产业大趋势正加速从政策驱动走向业绩验证。
在产业战略层面，鑫元基金基金经理费凡强调，目前美国在轨卫星数量遥遥领先，中国必须加速组网才能抢占宝贵席位。这种战略紧迫性，直接转化为确定性的发射需求。业内预测，未来5—10年，这将是一个催生万亿级市场的超级赛道，年增速保持在20%以上。
回顾过去的5月，国内商业航天板块走出一轮持续性回调行情，板块个股普遍震荡走弱、估值阶段性回落。对此，东财景气驱动基金经理方一航表示，此轮下跌由产业落地节奏不及预期、场内资金风格切换、海外突发黑天鹅三重因素叠加所致，属于短期情绪与交易层面的集中出清，并未破坏行业中长期成长根基。
在他看来，行业中长期成长核心逻辑未出现实质性变化：第一，SpaceX星链保持高速组网节奏，持续迭代卫星量产与火箭回收技术，在轨卫星数量、全球用户规模稳步攀升，持续抢占低轨轨道与频谱资源，倒逼全球各国加速本土星座建设落地；第二，受全球轨道频谱“先到先得”的规则约束，国内星网、G60等国家级低轨星座建设紧迫性凸显，追赶海外龙头的产业压力客观存在，自上而下的政策扶持、项目招标、量产落地趋势不会变；第三，可回收运载火箭是全球商业航天降本增效的必经路线，随着反复试车、数据积累，回收技术落地量产是产业发展必然结果。
对于2026年的关键节点，鑫元基金基金经理张汉毅认为，2026年是可回收液体火箭的验证大年。他强调，如果技术取得实质性突破，市场的估值逻辑将从市销率（PS）讲故事转向市盈率（PE）看业绩。
平安高端装备混合基金经理王修宝认为，商业航天的产业化进展正在徐徐展开：从海外来看，SpaceX的星舰V3试飞，距离商业化更进一步，SpaceX上市顺利推进；从国内来看，朱雀三号、长征十号乙等可复用火箭将试飞，国内火箭运力瓶颈有望打破，星网、垣信初步组网完成后终端场景即将落地。参考SpaceX星链业务的收入和盈利情况，板块有望逐步摆脱纯主题炒作。当前国内TR芯片、部分火箭上游供应商已实现盈利，大规模放量会随着产业推进逐步到来。
基金经理长期看好时代级机遇
谈及具体投资方向，多位基金经理分享了各自的布局思路。
王修宝表示，他的超额收益来自及时跟踪产业边际变化，在火箭、卫星、太空光伏等细分板块灵活切换，核心方法是通过一线调研与产业动态跟踪，把握催化明显环节的机会。下半年的投资上，他优先选择卡位核心、高价值量、高壁垒的环节，短期持续关注火箭、卫星及航天与AI多重驱动的方向，长期看好人类迈向多行星物种底层基础设施升级带来的时代级机遇。
张汉毅认为，当前阶段上游核心元器件的业绩确定性最强。特别是星间激光通信、T/R组件等高壁垒环节。
方一航表示，从中长期维度，坚定看好商业航天全产业链的成长空间与兑现可能，低轨卫星互联网规模化组网、火箭商业化量产有望成为未来数年明确的产业大趋势，细分赛道上优先聚焦卫星载荷、卫星总装集成、星载雷达、地面测控与终端设备四大方向。
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责任编辑：尉旖涵
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