文/杨剑勇
在工业自动化赛道上，汇川技术被誉为工控界小华为，主因创始团队成员主要来自华为，并深度学习华为的模式，得到快速发展，继而在业内有“小华为”之称。
增速刹车与市值蒸发近700亿
扎根自动化这条赛道，汇川抓住了行业发展风口，以惊人的速度发展。遗憾的是，近两年来虽然保持稳健增长态势，但增速有所放缓。
与此同时，在资本市场上的表现比较低迷，年内累计跌幅为12%，当前市值为1789亿元，相较于去年所创下的2463亿的市值，已经骤减近700亿元。
朱兴明作为汇川技术的创始人，在2026年度演讲中也坦言，两年前疫情结束后，我们曾乐观预期市场复苏、汇川业绩快速增长，但现实让我感到沮丧。并指出，不少企业精准把握新能源、AI风口，实现业绩与股价双爆发。
在新能源风口以及工业自动化国产替代的趋势背景下，汇川技术理应在行业赛道上一路疾驰，以更高的增速兑现市场朱兴明的预期。
然而，市场变化、行业竞争等诸多因素影响下，现实却给出了另一番答案，20%左右的年度营收增速，与预想中的高速增长形成了鲜明落差。
营收跃升至400亿，却难掩陷增长天花板
2025年，汇川技术的营收预计为429.6亿-466.7亿元，同比增长16%-26%；净利润预计为49.7亿-53.9亿元，同比增长16%-26%。这一增速，相较于2020、2021年55%以上的增速，显然放缓。
当时异常艰难的时期，汇川技术的营收增速维持在55%以上，盈利能力更是实现翻倍增长。遗憾的是，随后两年增速随之放缓，到2024年更是增收不增利，不及朱兴明所预想的那样。
这当中，过去几年的自动化行业面临着前所未有的挑战，行业需求相对低迷，导致竞争进一步加剧。为抢夺市场，使得产品价格下滑。在这种内卷的竞争压力下，造成毛利率下滑。
当然，受到市场竞争加剧影响，行业内卷和产品价格下滑，产品结构变化导致的整体毛利率下降。但通用自动化业务作为汇川技术基本盘，表现仍旧稳固，工业机器人更是增长一大亮点，在竞争中占据着有利位置。
这一转变主要受益于工业机器人市场需求回暖及国产替代加速。工业机器人行业经历两年深度调整后，于2025年迎来拐点，尤其我国在智能制造趋势背景下，对工业机器人呈现出两位数高增长格局。睿工业数据显示，2025年，我国工业机器人全年出货量突破30万台，同比增长超13%。
国产替代加速，市占率持续突破
随着国产替代进程加速，本土工业机器人市场份额持续得到提升。2018年，本土工业机器人市场份额为29%，到2025年已提升至54%；外资品牌市占率则从71%以上下降至46%。侧面反映出本土企业在机器人领域的竞争力正不断增强。
这背后，是企业越来越重视产品供应的自主可控及定制化需求。为此，昔日外资厂商占据了主要市场份额的局面得以改变，使得国内头部厂商的工业机器人销量持续增长。这当中，以埃斯顿与汇川技术表现强劲。
埃斯顿一跃成为国内出货量最高的品牌，营收也展现出强劲的复苏态势，2025年全年净利润预计为3500万-5000万元，相较于上一年亏损8.1亿元，实现扭亏为盈。
汇川技术自动化领域各细分赛道上位列前茅，汇川的伺服系统、小型PLC产品、工业机器人等在中国市场均拥有较好的市场份额。其中，工业机器人出货量也超2万台，是全球工业机器人市场第一梯队玩家。
额外要指出的是，在工业自动化赛道上。汇川技术创立之初，彼时的中国工控市场几乎被国外品牌所垄断。然而，经过二十年努力与坚持，汇川技术打破了ABB、西门子等国际巨头在工业自动化领域的垄断地位。
作为本土企业，与行业部分外资品牌相比，汇川技术拥有行业定制化解决方案、性价比高、客户需求响应及时等优势。整体来说，国产替代大趋势背景下，凭借本土化服务与成本优势，成功抢占市场份额。在2025年三季度业绩说明会上，汇川技术表示市占率提升主要来自替代外资品牌。
最后，制造业作为国家经济基础，随着AI大模型、大数据、物联网等新技术推动下，为产业转型升级带来新动能，推动制造企业的自动化升级步伐不断加快。
伴随我国制造业逐步向高端化迈进，通过不断增加数字化、自动化及智能化水平，以此提升生产效率的同时，驱动智能制造发展水平稳步提升。此外，国产替代势头强劲，对于高端制造装备自主可控显得尤为关键。
国产头部企业凭借成本优势与快速响应能力，正加速抢占中高端市场，尤其在新能源汽车、3C电子等新兴领域表现突出。头部企业有望依托国产化红利，为业绩持续释放增长潜能。
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